蓝鲸新闻5月27日讯（记者何天骄）曾因"莎普爱想滴眼液”一战成名的浙江莎普爱想药业股份有限公司（603168.SH，下称“莎普爱想”），近日再度因“壮阳药”进入公众视线。
2026年5月25日晚，莎普爱想称收到国度药监局核发的枸橼酸西地那非口崩片（50mg）《药品注册文凭》，得当症为援助勃起功能阻挠（ED）。公司暗示，该品种获批将丰富公司产物品类、优化产物布局，累计研发插足约991.5万元。
这是莎普爱想继2015年斥资3.46亿元收购强身药业、试图以中成药"四子填精胶囊”切入补肾壮阳商场折戟之后，第二次布局男性健康界限。与前次高溢价并购中成药钞票不同，此番公司以仿制药口崩片低成本入场，看似更为求实。但在中枢滴眼液业务执续萎缩、公司已蛊卦两年大额失掉、西地那非赛谈堕入极致红海竞争的配景下，这张注册文凭究竟是破局良药，照旧又一个递给商场的老本叙事，值得深究。
首战失利：3.46亿买强身药业，“补肾壮阳”全面恶臭
正如莎普爱想在公告中所言：“药品将来的分娩和销售受医药行业政策、招标采购、商场环境变化等诸多成分影响，具有不笃定性，因此本次赢得药品注册文凭对公司功绩的影响存在不笃定性。敬请广泛投资者严慎方案，留心投资风险。”早在十年前，莎普爱想就用躬行资历证明了布局“壮阳药”的风险。
莎普爱想对男性健康主见的执念，最早可回首至2015年。往时11月，公司晓谕以3.46亿元现款收购吉林省强身药业100%股权，溢价率超300%。彼时公司看中的，恰是强身药业执有的独家品种——四子填精胶囊（功能主治：补肾温阳、填精固真，即“补肾壮阳”定位）和复方峻岭红景天口服液（润泽安神），但愿借此横向拓展中成药线、镌汰单一滴眼液产物的依赖。
收购同期，出让方东丰药业作出功绩原意：强身药业2016年、2017年、2018年扣非净利润分裂不低于1000万元、3000万元、5000万元。关系词现实残酷——强身药业三年推行净利润分裂为125.39万元、1028.42万元、-802.31万元，无一完成原意，2018年更堕入失掉。
功绩不达预期激发四百四病：莎普爱想2017年对强身药业计提商誉减值约5062.65万元，2018年再计提约1.78亿元，累计计提接近2.29亿元，收购酿成的高额商誉基本减记为零。四子填精胶囊遥远未能成长为援救品种，在零卖端声量微小。2021年，不胜重担的莎普爱想以8200万元廉价坚毅身药业100%股权公开挂牌转让，相较3.46亿元收购价及后续追加插足（累计约4.81亿元），这笔“补肾壮阳”布局最终巨亏出局。
开云体育(中国)官网首页二次入局：换赛谈再战ED商场，红海中的迟到者
此番获批的枸橼酸西地那非口崩片属于化学药4类仿制药，相较平素片剂无需用水送服、起效略快，凤凰彩票官网首页 - Welcome有一定剂型微转变。但国内ED仿制药商场早已是公认的超实足红海：据界面新闻报谈，结果现在，枸橼酸西地那非片获批批文已超70条，口崩片剂型亦有28条，仅这两种剂型总共便超百条，竞争浓烈经过可见一斑。若再加上他达拉非、伐地那非等同得当症竞品，参与企业逾50家。
商场花式上，白云山“金戈”（枸橼酸西地那非片）占据最大份额，辉瑞原研“万艾可”仍保有高端商场，此外皆鲁制药、扬子江药业、华润双鹤等头部药企均已入场。西地那非口服常释剂型已持续纳入场地集采及定约集采，单片结尾价从早期的数十元被压制至个位数，自后者的利润空间极为逼仄。莎普爱想在公告中也明确辅导，该产物将来受招标采购、商场竞争等影响，对公司功绩影响存在不笃定性。
“更枢纽的是，莎普爱想历史上并无男科产物渠谈累积。其中枢强势渠谈在眼科门诊及部分连锁药店OTC柜，而ED药物的主力销售场景——男科门诊、专业病院、电商平台及成东谈主用品渠谈——公司几无千里淀，需从零搭建膨大团队或与代理商合营，前期商场拓荒成本高企。”一位医药行业不雅察东谈主士暗示。
值得留心的是，乐动·体育世界杯(中国)官方网站结果公告泄露日，莎普爱想针对这次获批的枸橼酸西地那非口崩片的累计研发插足约为991.5万元东谈主民币，不及千万元。从研发插足来看，这次莎普爱想对“壮阳”赛谈的布局更像是一个“以小博大”的老本故事，在主业萎缩、股价低迷下，莎普爱想亟需寻找到新的故事来维系商场眷注度、复古估值并向投资者证明公司仍具备自我造血与新品孵化的可能性。
为何执着？主业低迷蛊卦失掉倒逼“找新品故事”
反复押注男性健康品类，实质上折射的是莎普爱想中枢业务执续失血、转型性命病笃后的阴毒。
莎普爱想曾靠“苄达赖氨酸滴眼液”（商品名：莎普爱想滴眼液）一款单品撑起超七成营收，2014年巅峰本领滴眼液业务收入逾7亿元。2017年底受到自媒体及医学界对其疗效的世俗质疑后，产物被多地退出辅助用药目次、病院端适度处方，滴眼液销售额大幅缩水。2025年年报浮现，公司滴眼液产物营收仅1.87亿元，不及巅峰期的三成，毛利率亦从岑岭时的逾94%降至74%傍边。
为开脱单一产物依赖，公司实控东谈主变更后鼓舞“药+医”双轮起先，2020年作价5.02亿元收购泰州妇产病院（溢价279%）、2023年6650万元收购青岛视康眼科病院（溢价300%），两家均为实控东谈主关系方钞票。效能对赌期刚过功绩即变脸：2025年泰州妇产病院失掉约2300万元、青岛视康失掉约280万元，莎普爱想因此对二者总共计提商誉减值约1.985亿元，径直归拢利润。
财务数据直不雅反应了逆境。字据公司公告及功绩确认会泄露，莎普爱想已蛊卦两年（2024、2025）失掉，2026年一季度归母净利润再亏2610万元，总共失掉范围已近4亿元。同期营收也执续松开，2026年一季度营收同比下跌3.15%，归母净利润再度失掉2610.40万元。
在研新药短期无法孝顺范围收入，公司急需一款已获批、可快速营业化、有OTC属性的新品种来补充叙事——西地那非口崩片插足不及千万元、有零卖属性、耗尽者领路度高，成为成本最低的补位选项。
不外，这么的布局也激发了业内担忧。“这次布时局临三重中枢阻挠。一是渠谈短板，莎普爱想在男科处方药及高明耗尽品的大夫讲授、电商运营、夜店及成东谈主渠谈的确空缺，品牌领路仍停留在‘眼药水’，与ED药物消操式样存在隔膜。二是集采与价钱战压力，西地那非已进入集采扩围预期，口崩片若不成凭剂型各别隐藏价钱搏杀，毛利将被大幅压缩。三是红海竞争，在数十余家竞品夹攻下，自后者若无强力渠谈插足和彰着价钱上风，商场份额获取难度极大。”前述医药行业东谈主士暗示。
但也并非毫无契机，“潜在契机在于国内ED用药潜在东谈主群宽绰，零卖电商及O2O端仍有增量，若聘请线上廉价铺货策略，或可分得一杯羹；口崩片剂型对部分中老年吞咽明锐东谈主群略有上风，也可四肢各别化卖点。但总体而言，在莎普爱想蛊卦失掉、现款承压、无男科渠谈累积的现实下，西地那非口崩片更像主业低迷下的详确性补位和新品叙事，而非基于男科赛谈深厚积淀的计谋殷切。”分析东谈主士指出。
关于这次产物获批后如何布局以及对将来产物远景的看法，蓝鲸新闻记者筹办了莎普爱想董秘，结果发稿，未能收到恢复。
从2015年3.46亿元豪购强身药业作念中成药“补肾壮阳”折戟乐动·体育世界杯(中国)官方网站，到2026年不及千万元拿下西地那非口崩片作念化药ED仿制再战，莎普爱想对男性健康主见的执念跳跃了整整十年。第一次以多量商誉减值和钞票甩卖告终，第二次靠近的是更残酷的红海花式和我方蛊卦巨亏的基本面。监管层已在公告中明确辅导风险——药品注册文凭是起程点而非尽头，该产物能否摇荡为实质性功绩孝顺，仍存在枢纽不笃定性。关于投资者而言，在看到了了的渠谈落地与销售数据之前，宜严慎看待这张注册证带来的“利好”成色。